Utili di Sonoco: i volumi restano sotto pressione a fronte della debole domanda globale di imballaggi

Sonoco SON, con rating nullo, ha riportato risultati deludenti nel secondo trimestre, in gran parte dovuti alla riduzione delle scorte delle scorte superiore alle attese e all'indebolimento della domanda del mercato finale. Le vendite nette sono diminuite di quasi l'11% su base annua poiché tutti e tre i segmenti hanno registrato un calo dei volumi. Nonostante la forte domanda per alcuni dei suoi imballaggi di consumo, Sonoco continua a navigare in un ambiente operativo difficile poiché la gestione delle scorte e le pressioni inflazionistiche pesano sulla domanda dei suoi prodotti. Pertanto, manteniamo la nostra stima del valore equo di $ 55.

Il segmento degli imballaggi di consumo di Sonoco ha avuto difficoltà durante il trimestre a causa della continua riduzione delle scorte al dettaglio e della gestione delle scorte da parte dei suoi clienti. I ricavi sono diminuiti di circa il 7%, ma il margine operativo del segmento è sceso di quasi 400 punti base rispetto a un anno fa al 10,3%, in gran parte a causa di un calo dei volumi. I clienti hanno continuato a lavorare con l'accumulo di scorte, ma il management ha notato che sia i suoi imballaggi flessibili che i contenitori a base di carta hanno registrato un'ampia domanda nel trimestre. Anche se ci aspettiamo che i margini del segmento si riprendano in qualche modo man mano che Sonoco risolve la sovrapposizione dei prezzi dei metalli, i volumi rimarranno probabilmente sotto pressione fino alla fine dell'anno.

Il segmento degli imballaggi industriali in carta è stato il più colpito nel trimestre, poiché le tendenze di riduzione delle scorte e la debole domanda globale di prodotti di carta hanno portato a un calo di quasi il 20% dei ricavi anno su anno. Detto questo, il segmento ha registrato un margine operativo del 15%, in aumento di quasi 200 punti base rispetto a un anno fa grazie alle iniziative di gestione dei costi. Ci aspettiamo una domanda globale di carta contenuta nel breve termine, ma il miglioramento dei costi dovrebbe fornire una riduzione dei margini. Sonoco ha abbassato le previsioni per l'intero anno a causa del difficile contesto operativo che ha messo sotto pressione i volumi. Il management prevede ora un EPS rettificato per l’intero anno di 5,25 dollari (punto medio) rispetto ai 5,85 dollari (punto medio) precedenti. Riteniamo che le nuove linee guida del management siano realizzabili data la resilienza dei suoi margini, ma gli ostacoli della domanda a breve termine peseranno probabilmente sulla crescita dei volumi fino alla fine dell'anno.

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